曲轴龙头新能源+机械人打开全新增加曲线

　　曲轴龙头，新能源+机械人打开全新增加曲线年上市，产物结构涉及曲轴、离合器、细密锻件、齿轮、螺栓等，为国内曲轴龙头。2022年公司以电驱动齿轮切入新能源赛道；2024年开辟机械人减速器产物。新能源+机械人无望成为公司后续增量来历。新能源时代，但插混（包含增程）仍需配备一根曲轴。近年来，混动车型送来销量大迸发，2024年其正在新能源车中的渗入率达40%，使得乘用车曲轴市场再度成为增量市场。公司曲轴营业过去以商用车为从，近2-3年内通过卡位比亚迪、抱负、赛力斯等混动客户，实现向乘用车曲轴营业的转型。此中，2024年公司正在比亚迪曲轴配套中占比跨越50%。当前，具备100万根新能源混动曲轴产能的产线月投产，公司曲轴业绩无望实现进一步提拔。新能源齿轮拓宽成漫空间：公司正在螺旋锥齿轮深耕多年，2022年5月，公司成立新能源电驱科技分公司，并投资4。08亿元开辟新能源电驱动细密齿轮营业，该项目于2024年7月正式投产，当前处于运营初期，估计正在2025-2026年为公司实现营收冲破。满产后将具备60万套总成的配套能力。同时，公司将股权激励取新能源电驱齿轮营收挂钩，彰显公司决心。2023年公司已获比亚迪、联电、吉利等客户的多个项目定点，部门已量产，叠加后续尚处前期的新项目标期权兑现，公司新能源齿轮无望正在2025-2026年送来大规模放量。深度结构机械人赛道，带来第二增加曲线年结构机械人营业板块：3月，通过增资收购获长坂（扬州）机械人科技35%股权，正式进军机械人范畴；7月，完成机械人减速器首个样件，11月通过台架试验，推进搭载验证。做为保守汽零企业，公司入局人形机械人有以下劣势：1）客户协同：正在当前车企入局机械人赛道的布景下，公司从业客户和机械人客户具有较强的协同性；2）手艺层面，公司的细密齿轮产物取机械人减速器具备产物协同性；从动化产线、检测核心、磨床等设备取机械人所需具备协同性；便宜毛坯锻件+磨具取机械人的工艺协同。客户根本带来的开辟营业劣势叠加手艺根本带来的降天性力无望帮力公司正在机械人范畴坐稳脚跟。盈利预测取投资评级：我们估计公司2025-2027年实现营收24。34/30。19/33。94亿元，实现归母净利润3。01/3。85/4。60亿元，EPS别离为0。47/0。60/0。71元/股，当前市值对应2025-2027年PE为38/30/25倍。新能源时代带来混动曲轴及电动齿轮增量，第二增加曲线获得兑现，机械人营业开辟第三增加空间。初次笼盖，赐与“买入”评级。风险提醒：1）新能源混动车型销量不达预期；2）曲轴营业产能爬坡不达预期；3）新能源齿轮进度不达预期；4）机械人财产进度不达预期。