公司初次笼盖演讲：动均衡设备冠军机械人、深

　　公司是国内动均衡设备范畴的冠军，取博世、比亚迪、特斯拉汽车电机供应商万都博泽等头部客户深度合做。公司焦点产物动均衡机用于扭转零部件的精度校准取批改，笼盖机械人焦点部件如电机、丝杠及工致手齿轮箱等，是测试打样及量产阶段的必备设备。公司晚期以电动东西营业起身，将来深海、汽车新营业放量趋向明白；正在机械人范畴，公司卡位全品类焦点部件环节出产设备，合作款式优异，机械人客户取从业客户协同，受益从小批量试制到大规模量产全财产周期，具有稀缺性。因而，我们估计2025-2027年归母净利润别离为0。48/1。05/1。76亿元，对应PE为77。5/35。4/21。2倍，初次笼盖赐与“买入”评级。动均衡机是工业反转展转零部件出产的环节配套设备，手艺壁垒正在于算法、模子、活动节制及信号检测能力，需要持久堆集。全球龙头德国申克年收入8。5亿欧元（约70亿人平易近币），而公司做为国内手艺和收入规模领先的企业，2024年收入仅2。7亿元，国产替代空间广漠，正从电动东西向汽车、航空航天等高端范畴渗入。2024年公司推出汽车轮胎轮毂动均衡机，打破海外垄断，导入中信戴卡等头部客户，正在国产替代及下逛扩产的布景下，估计每年存量替代需求超3亿元，公司无望深度受益。公司参取航空策动机及燃气轮机的高速转子动均衡项目，获航发计谋入股，鞭策我国环节财产供应链自从可控。子公司倾听智能完成智能水声信号产物的研制及使用推广，已签定了多个手艺办事贸易合同，同时基于信号处置手艺的多项研究项目通过评审并立项，我们判断2025年将成为人形机械人量产的环节拐点，财产链将送来大规模本钱开支，焦点零部件如电机、减速器、丝杠、公司设备全面笼盖机械人焦点部件的测试和量产环节，我们测算人形机械人量产百万台时，估计电机均衡机/电机绕线机/减速器均衡机/丝杠校曲机/轴承均衡机市场规模别离新增9。3/27。1/6。7/7。3/0。9亿元，合计市场空间约51亿元。公司从动均衡机延长到绕线机，能为客户供给高速高精度电机制制从动化整线，价值量进一步提拔。公司卡位全品类焦点部件环节出产设备，设备价值量大、合作款式优异，机械人客户取从业协同，无望正在机械人本钱开支海潮中率先受益。